“原文標(biāo)題：化工行業(yè)月報:淡季補(bǔ)庫存,短期促使價格上升,長期難延續(xù)”

　　補(bǔ)漲存在,行情強(qiáng)于大盤。受整體行情帶動,化工板塊后續(xù)補(bǔ)漲,1月上漲8.44%,申萬23個一級行業(yè)板塊中排名5,跑贏滬深300,同期滬深300上漲6.50%;二級子行業(yè)中,化學(xué)制品行業(yè)本月表現(xiàn)較好,上漲10.44%;三級子行業(yè)中,石油貿(mào)易表現(xiàn)最為突出,本月上漲25.26%,農(nóng)藥表現(xiàn)其次,上漲15.13%;但從漲幅看,板塊整體已落后12月。

　　受經(jīng)濟(jì)基本面支撐,本月油價表現(xiàn)頗顯強(qiáng)勁。截止2月6日,WTI和布倫特最新收盤價格分別為96.62和116.73美元/桶,階段均價分別為94.83美元/桶和112.32美元/桶,較12月分別上漲7.46%和2.86%。

　　受成本增加及補(bǔ)庫存影響,化工產(chǎn)品價格上行。在上游石油成本的支撐下,以及節(jié)前補(bǔ)庫存需求增加影響,本月部分大宗化工產(chǎn)品價格增幅較大,預(yù)計短期內(nèi)仍有小幅上行的可能。

　　冬儲已啟動,農(nóng)化景氣度上行,中短期仍將延續(xù)。受冬儲啟動影響,本月國內(nèi)化肥市場需求增強(qiáng),雖磷肥、鉀肥受供需矛盾影響,表現(xiàn)平淡,但氮肥和復(fù)合肥價格已上升,且農(nóng)藥也成交穩(wěn)定,預(yù)計后期農(nóng)化市場在下游需求的刺激下,行業(yè)仍將有較好的表現(xiàn)。

　　磷礦石、聚氨酯表現(xiàn)穩(wěn)定,氯堿化工、氟化工供需矛盾仍突出。本月磷化工市場整體表現(xiàn)穩(wěn)定,但未來仍需下游市場需求推動,春耕啟動或?qū)⒂懈帽憩F(xiàn);聚氨酯開工穩(wěn)定,上游原料成本壓力減輕,下游需求平穩(wěn),未來行業(yè)盈利或有較好表現(xiàn);而氯堿化工、氟化工行情仍較為尷尬,若不加大行業(yè)整合,促使下游市持復(fù),低迷的行情在一定時期仍將保持。

　　投資策略:我們認(rèn)為短暫的節(jié)前補(bǔ)庫存需求,難以有效改善化工行業(yè)整體產(chǎn)能過剩的局面,雖然預(yù)期13年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將所有好轉(zhuǎn),但4萬億投資所帶動的需求場面將難以再現(xiàn),而2月份橫跨春節(jié)和春運(yùn),運(yùn)力的不暢,預(yù)示著2月化工行業(yè)不會有太好的表現(xiàn);而農(nóng)化行業(yè),目前冬儲已啟動,隨著后市春耕的來臨,會有更好表現(xiàn);投資上看,部分化工個股前期漲幅較小,隨著行情的來臨,仍存在補(bǔ)漲的可能,建議關(guān)注:紅太陽、長青股份、聯(lián)化科技、湖北宜化、六國化工、金正大。